近日，全球多家咨詢機(jī)構(gòu)發(fā)布2024年最后一次原油市場預(yù)測。由于預(yù)測模型和市場傾向不同，各家機(jī)構(gòu)預(yù)測自然差異顯著。但是，從最后一次預(yù)測低迷的結(jié)果看，即使石油輸出國組織（OPEC）最近的延長減產(chǎn)決議也沒能提振市場信心。因此，除非發(fā)生黑天鵝事件，2025年的油價難言樂觀，很有可能將繼續(xù)維持低位，即使OPEC+繼續(xù)延長減產(chǎn)，也很難扭轉(zhuǎn)市場。

各機(jī)構(gòu)預(yù)測中，摩根士丹利和匯豐銀行的預(yù)測最為謹(jǐn)慎。兩家機(jī)構(gòu)均預(yù)測稱，明年北海布倫特原油期貨平均價格為70美元/桶，理由是減產(chǎn)協(xié)議已經(jīng)延長至2026年年底，將改善明年原油供應(yīng)過剩的趨勢。截至12月19日，布倫特原油期貨價格為72.88美元/桶。也就是說，摩根士丹利和匯豐銀行兩大機(jī)構(gòu)，并不認(rèn)為油價將有所復(fù)蘇，只是認(rèn)為油價將繼續(xù)下探，但不至于下跌太多。原因在于，兩家機(jī)構(gòu)仍然堅持明年國際原油將陷入供應(yīng)過剩。匯豐銀行稱，如果OPEC+推行增產(chǎn)計劃，2025年油市仍將出現(xiàn)20萬桶/日的過剩。

美國高盛則相對樂觀，維持2025年布倫特原油價格76美元/桶的預(yù)期。高盛認(rèn)為目前的市場行情趨于平衡。但高盛對2026年的布倫特原油價格預(yù)測偏低，為71美元/桶。高盛認(rèn)為，即將上任的美國特朗普政府對石油供應(yīng)的影響不透明，未必會促進(jìn)美國化石能源行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)，從而壓制油價。筆者認(rèn)為，高盛的預(yù)測雖較摩根士丹利和匯豐銀行樂觀，但考慮到高盛高度樂觀估計了美國政策，恐怕對美國的石油供應(yīng)和國際油市整體過剩有嚴(yán)重低估。即使美國維持今年的能源政策，油市的改善趨勢也不明顯。

OPEC則繼續(xù)對市場保持相對樂觀，但即使如此，該機(jī)構(gòu)仍將全球石油需求增長連續(xù)5個月下調(diào)，目前對2025年的預(yù)測是增加145萬桶/日。這意味著OPEC同樣對全球油市缺乏信心。此外，產(chǎn)油國宣布的減產(chǎn)延長，其油市反應(yīng)極為平淡，超出了OPEC的預(yù)期。而另一家權(quán)威分析機(jī)構(gòu)國際能源署預(yù)測的2025年石油需求，僅比2024年增加92萬桶/日，OPEC的需求預(yù)測仍遠(yuǎn)高于這一水平。筆者估計，2025年，國際油市的真實(shí)需求恐怕很難達(dá)到OPEC的預(yù)期，整體走勢很可能呈震蕩下行趨勢。